CWEB 레버러지 상품의 위험성 및 이익 특성 분석

레버러지 상품의 위험성

 

산술적으로 100에서 하루에 1씩 자산이 빠진다고 가정해보자. Day 1에 99, Day2에 98, ... day 99에 1의 자산만 남게 된다. 이를 그래프로 나타내게 된다면, 아래 그림과 같이 나타낼 수 있다. 

하루에 1씩 자산이 줄어드는 경우

Day 1에 손실률은 1%지만, day 99에 손실률은 50%이며, 2xLeverage 상품의 경우 100% 손실이 나게 된다. 2xFuture의 경우 50일에 모든 자산의 0에 수렴하게 된다. 2xETF의 경우 99일에 모든 자산이 0에 수렴하게 된다. 

 

레버러지 상품의 달콤함 

 

그러나, 만일 여기서 같은 기간 동안 자산이 하루에 1씩 상승하게 된다면 어떻게 될까? 아래 그림과 같이 98일 동안 손실이 일어나고 이후 98일 동안 자산이 상승했을 경우의 자산 거동을 살펴 보자

98일 동안 손실이 일어나고 이후 98일 동안 자산이 상승했을 경우의 수

만일 최악의 경우에 2xETF의 자산이 살아남게 된다면, 98일에 자산 감소가 멈춰야 한다. 따라서 만일 1배수의 회복으로 가정한다면, 2의 자산이 남아 있게 되고,  2xETF의 경우 0.020202020202의 자산만이 남게 된다. 이는 곳 0.0002%의 자산만이 남는 것을 의미 한다. 하지만, 98일 동안 회복이 가능하다고 한다면, 2.0202020202% 자산이 98일동안 회복 하게 된다. 이 경우 2의 자산만 남은 1배수는 100을 회복하게 되지만, 남은 2xETF의 경우 오직 34% 자산만 남게 되는 것이다. 그러나, 타이밍이 잘 맞을 경우 1000배 이상을 먹게 되는 것이다. 

 

CWEB 희망 회로 

 

그렇다면, 지금의 CWEB를 살펴 보자, KWEB 기준 최대 MDD는 17%에 이른다. 따라서 CWEB 기준 가격이 27달러에 있어야 하지만, "음의 복리" 효과로 인해 17달러 까지 하락한 것을 알 수 있다. 대락 음의 복리효과로 38%의 하락을 나타내었다. 

83일 동안 손실이 일어나고 이후 83일 동안 자산이 상승했을 경우의 수

이상적 가정으로 만일 KWEB이 변동성을 보이지 않고 최고점까지 회복 한다면 (17$에서 100$로), CWEB은 지금의 가격에서 33배 정도 상승 할 수 있을 것이다. 그러나, 같은 기간 동안에 음의 복리 효과를 가정한다면.. 20배 까지 올라갈 수 있을 것이다. 이상적 가정에서 340 $가 목표치가 될 수 있다. 

 

CWEB 현실적 분석 

그렇지만, 실로 KWEB이 MDD를 100%로 회복하기에는 어려움이 많아 보인다. 먼저 회복가능한 KWEB 지수를 확인해 보자. 아래 그림과 같이 KWEB의 경우 중요 지지대인 50$ 즉 50% 회복만을 보여 줄 확률이 크다. 구조적으로 5년 안에 100$의 회복을 보요주기에는 시장의 심리가 매우 취약해 졌기 때문이다. 

KWEB 자산의 심리 상태를 나타내고 있는 매물대

 

17$에서 50$로 올라 갈 경우 3배의 상승을 보여 주기 때문에 3배 상승에 대한 2배수 ETF 특성을 아래 그림과 같이 살펴 본다면, 최대 9배의 상승을 기대 할 수 있을 것으로 보인다. 

67일 동안 손실이 일어나고 이후 67일 동안 자산이 상승했을 경우의 수

 

그러나 음의 복리 효과를 기대 한다면, 6배의 상승을 기대 할 수 있을 것이다.